Огляд міжнародного валютного ринку 12 березня 2008

Міжнародний валютний ринок

Долар знову не в фаворі, і у вівторок посилилося напругу на валютних майданчиках. Як і раніше основним приводом для спекуляцій є турбота грошової влади єврозони про зниження інфляційного тиску і, відповідно, очікування не тільки збереження ставки ЄЦБ незмінною, але і можливостей для її підвищення. Волатильність в парі євро / долар вчора досягала амплітуди більш ніж в 2 фігури, чому сприяв насичений і суперечливий новинний фон. Ранкова консолідація основної пари в ході торгів в Азії змінилася черговим походом долара до нових мінімумів проти євро. Насичений новинний фон у єврозоні привів до чергового витка продажів американської валюти. Опублікований індекс довіри інвесторів і аналітиків до економіки Німеччини зненацька виріс у березні. Значення показника, що розраховується дослідницьким інститутом ZEW, збільшилося до -32 п. з -39.5 п. в лютому. Аналітики прогнозували зниження до -40 п. Індекс росте другий місяць підряд. Це свідчить про те, що економіка Німеччини успішно справляється зі зміцненням курсу євро щодо долара США та інших світових валют, а також з ослабленням американської економіки. Німецькі компанії підвищують продуктивність праці співробітників, а також скорочують витрати на робочу силу, що дозволяє їм залишатися конкурентоспроможними в світі, навіть незважаючи на підвищення курсу євро щодо долара США на 17% за останній рік. У той же час в умовах ослаблення темпів економічного підйому США і підвищення цін на нафту до нових рекордів економіка країни втрачає імпульс до зростання. У лютому індекс ділового оптимізму в Німеччині виріс, в січні темпи промислового виробництва збільшилися на тлі підвищення експорту, безробіття опустилася до мінімального рівня більш ніж за 15 років. Безумовно, очікування того, що країни єврозони будуть успішно "перетравлювати" високий курс євро, негативно відбивається на американській валюті.

Більш того, член ради Європейського центрального банку (ЄЦБ) Аксель Вебер не бачить можливості для зниження базової процентної ставки з поточного рівня 4% річних в умовах зростання цін на нафту до рекордних рівнів. "Збільшення вартості нафти викликає основну стурбованість, і я не думаю, що це залишає нам хоч якусь можливість для ослаблення нашої грошово-кредитної політики", – сказав він. А. Вебер заявив також, що не може виключити можливості підвищення ставки. Підвищення вартості нафти та продуктів харчування привело до прискорення інфляції в єврозоні до максимального рівня за 14 років – 3.2%, що значно перевищує цільовий рівень ЄЦБ, що становить 2%. Ціна нафти б'є нові рекорди вже п'ять днів поспіль. "Ми не бачимо ослаблення інфляційного тиску у відповідь на уповільнення темпів зростання економіки", – заявив А. Вебер. Такі заяви провокують спекуляції на тему можливого підвищення ставок ЄЦБ, що для долара може виявитися ще одним сильним ударом.

Ці події привели до встановлення доларом чергових мінімумів на рівні $ 1.5494, а висхідний тренд у парі змогла переломити лише ФРС. Федеральна Американський ЦБ оголосив, що буде приймати в заставу при наданні державних облігацій цінні папери, забезпечені іпотечними кредитами, вирішивши тим самим прямо втрутитися в кризову ситуацію на американському борговому ринку. Крок ФРС покликаний зупинити розпродаж паперів, забезпечених іпотекою, яка викликає зниження їх ліквідності, зростання процентних ставок, погіршує складну ситуацію на ринку житла і ще більш обмежує доступність кредитів для кінцевих позичальників.

ФРС оголосила у вівторок про розширення програми кредитування банків, в рамках якої в ході щотижневих аукціонів вона буде надавати в кредит казначейські облігації США терміном на 28 днів під заставу боргових зобов'язань, забезпечених різними активами, включаючи іпотечні облігації, до $ 200 млрд. Аукціони будуть проводитися з 27 березня. Кроки ФРС були підтримані ЦБ Європи та Канади.

У той же час дії ФРС не ліквідують глибинне джерело проблем в економіці: зниження цін на житло і зростаючу хвилю дефолтів по заставних. Оскільки інвестори сумніваються щодо реальної вартості багатьох цінних паперів і побоюються дефолтів на ринку, реальні процентні ставки на ринку в багатьох випадках не тільки не впали, але зросли.

Це відступ, можливо, наближає ринок до поглядів самих керівників американського ЦБ, які побоюються йти на настільки радикальне зниження ставки в умовах ризику прискорення інфляції. У той же час попередні дії ФРС – грудневі скоординовані кроки світових ЦБ з надання ліквідності – мали лише короткостроковий ефект.

Так, обсяг доступних засобів для ЄЦБ був підвищений на $ 10 млрд – до $ 30 млрд, ЦБ Швейцарії для збільшений на $ 2 млрд – до $ 6 млрд. До 30 вересня 2008 р. був продовжений термін дії цих угод. ЄЦБ оголосив про намір надати банкам кредити на суму до $ 15 млрд терміном на 28 днів, а швейцарський ЦБ – $ 6 млрд. Банк Англії запропонує 18 березня інвесторам кредити на суму $ 20 млрд терміном на три місяці і проведе ще один аукціон 15 квітня.

За підсумками дня долар зміг повернутися на рівні закриття понеділка, склавши $ 1.5337 за євро і $ 2.0065 за фунт. Японська валюта відчувала себе гірше: заходи ФРС спровокували хвилю стрімкого зростання фондових індексів, збільшивши привабливість угод carry trade. Ієна знизилася до долара і євро до ¥ 103.42 і ¥ 158.6 відповідно.

You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.