Огляд міжнародного валютного ринку 30 січня 2008

Міжнародний валютний ринок

По ходу вчорашніх торгів долар виявився затиснутим у вузький коридор $ 1.4760/90 за євро. Головна причина слабкості американської валюти – очікування подальшого розширення диференціала між ставками в США і Європі, залишається тільки гадати, наскільки ФРС знизить ставку: на 25 або відразу на 50 б.п. Фунт продовжує рух до позначки $ 2, вчора він зміг закріпитися на рівні $ 1.99. Ієна трохи ослабла за підсумками торгів, відступивши до ¥ 107 за долар.

Деяке відновлення інтересу інвесторів до фондових активів стримало покупку Treasuries. У результаті глобальної корекції, що охопила фондові ринки минулого тижня, велика частина ліквідності пішла в захисні папери, однак зараз, у міру того як очікування інвесторів щодо перспектив розвитку світової економіки покращуються, капітал знову починає надходити у високоприбуткові і ризикові активи, що призводить до продажам Treasuries. Ясно одне: обсяг зведеної ліквідності обмежений, тому інвестиції у фондові ринки переважно фондіруются за рахунок продажів Treasuries, що тисне на долар.

Вчорашня статистика зі США підтримала в більшій мірі ринок акцій, вказавши на ознаки відновлення в промисловому секторі, у той час як валютний ринок відреагував на неї слабкими покупками долара, які не змогли вивести його з вузького коридору $ 1.4760/90 за євро.

Як повідомляється, зростання замовлень на товари тривалого користування в США в грудні був істотно вище прогнозу. Обсяг замовлень збільшився на 5.2%, тоді як аналітики очікували скромних 1.6%. Замовлення на товари тривалого користування в листопаді збільшилися на 0.5%, а не на 0.1%, як повідомлялося раніше. Значний підйом попиту – рекордний з липня минулого року – свідчить про те, що бізнес нарощує інвестиції, незважаючи на ослаблення інших секторів економіки. Підвищенню замовлень сприяє зарубіжний попит, відзначають економісти. Замовлення без урахування транспортного обладнання минулого місяця зросли на 2.6%, тоді як експерти очікували підвищення лише на 0.1%. Згідно з уточненими даними, в листопаді зниження показника становило 0.4%, а не оголошені раніше 0.7%. Попит на транспортне обладнання злетів у грудні на 11%, при цьому замовлення на комерційні літаки зросли на 12%. Військові замовлення підскочили на 81% за рахунок попиту на літаки. Витрати на громадянське обладнання без урахування літаків зросли на 4.4% – це найістотніший підйом з березня минулого року.

Приводів для оптимізму щодо економіки поки мало: навряд чи промисловості вдасться заповнити зниження темпів зростання споживчих витрат. Опублікований вчора індекс довіри споживачів до економіки США, що розраховується дослідницькою організацією Conference Board, лише підтвердив збереження негативних тенденцій у споживанні. Індекс упав в січні до 87.9 п., що є мінімальною позначкою за два роки. Згідно з переглянутими даними, значення показника в останній місяць 2007 р. становило 90.6 п., а не 88.6 п., як повідомлялося раніше. Аналітики очікували зниження до 87 п. з оголошеного грудневого рівня. Основний тиск на американських споживачів надають зростання паливних витрат і стійкий спад на ринку житла. Опубліковані дані можуть підсилити стурбованість про те, що темпи підвищення споживчих витрат, на частку яких припадає 2 / 3 економіки США, будуть слабшати. Індекс споживчих очікувань на найближчі шість місяців у січні зменшився до 69.6 п. з 75.8 п. місяцем раніше. Індекс ставлення споживачів до поточної ситуації, навпаки, виріс до 115.3 п. з 112.9 п. в грудні. У 2007 р. середнє значення індексу становило 103.2 п., в 2006 р. – 105.9 п. Хоча вчорашня статистика не дає чіткої відповіді на питання щодо реальності настання рецесії, ринок все-таки зробив висновок про те, що в економіці Штатів не все так погано, отже, ФРС може не знадобитися лякати інвесторів зниженням ставки на 0.5% – достатньо лише знизитися її на 0.25%. У результаті інвестори переглянули свої оцінки ймовірності зниження процентної ставки. Ринок ф'ючерсів на федеральні фонди в даний час оцінює ймовірність зниження основної процентної ставки ФРС на 50 б.п. – До 3% з можливим ступенем здійснення подібного кроку в 68% в порівнянні з 86% у понеділок ввечері. Втім, це всього лише очікування, тоді як реально ФРС може агресивно знизити ставку на піввідсотка, скориставшись деяким ослабленням інфляційного тиску, що "продавить" курс долара до історичних мінімумів.

Сьогодні у фокусі ринку знову будуть американські дані. Основну увагу, безперечно, буде прикута до вирішення FOMC щодо ставки. Після того як ФРС екстрено знизила ставку минулого тижня на 75 п., залишається тільки гадати, який може бути масштаб її зниження на майбутньому засіданні.

Звіт агентства ADP про створених робочих місцях у приватному секторі економіки в січні може вплинути на очікування виходу урядових показників зайнятості в цю п'ятницю. Саме Non-farm Payrolls дозволять судити, наскільки адекватними були заходи, початі ФРС сьогодні. На тлі уповільнення економіки Штатів, ринок праці може показати ознаки ослаблення, що поставить під загрозу зростання не тільки зростання споживчих витрат, але кредитоспроможність американців. Втім, за нашими прогнозами, ринок праці в США знаходиться ще в непоганій формі, підтримуваний експортом, а також очікуваннями відновлення економіки до кінця року.

В 16-30 мск в розпорядження учасників ринку надійдуть попередні оцінки зростання економіки США в IV кварталі. Очікується, що темпи зростання ВВП скоротилися до +1.9% проти показника за попередній квартал в 4.9%.

Василь Конузін, керівник аналітичного управління ІФК "Алемар"

You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.