Огляд міжнародного валютного ринку 7 березня 2008

Міжнародний валютний ринок

Долар оновлює мінімуми проти євро на тлі неухильного курсу ЄЦБ на приборкання інфляційних процесів. Найгірше для долара сталося: ЄЦБ залишив ставку незмінною, в той час як від ФРС ринок чекає зниження ще як мінімум на 50 б.п. в березні. Результати для долара невтішні: максимальна позначка в парі євро / долар у четвер була всього лише в кількох пунктах від 54-ї фігури, а в Азії був встановлений черговий мінімум – курс опустився до рівня $ 1.5431 за євро.

Якщо в першій половині доби в ринку були сумніви щодо супровідних заяв Тріше, то до кінця дня негативні для долара очікування виправдалися. ЄЦБ залишив ставку передбачувано на колишньому рівні 4%, а його голова Жан-Клод Тріше за підсумками засідання ЄЦБ знову повторив, що інфляція є основною проблемою, на якій зосереджена увага Центробанку.

"Постановка на стійкий якір середньо-і довгострокових прогнозів інфляції є найвищим пріоритетом, – заявив глава ЄЦБ. – Нинішня установка грошової політики внесе свій внесок у досягнення цієї мети". "Невпевненість, що є результатом фінансової нестабільності, залишається високою, – додав він. – Фундамент економіки міцний. Ми підкреслюємо, що підтримка цінової стабільності в середньостроковій перспективі – наша головна мета".

Зростання споживчих цін у єврозоні в січні прискорився до 3.2%, що є рекордно високими темпами з дебюту євро в 1999 р. ЄЦБ 6 березня підвищив прогноз зростання споживчих цін в 2008 р. до 2.9% з 2.5%, при цьому голова банку відзначив, що в 2009 р. інфляція залишиться вище цільового рівня 2%. Якби не складна ситуація на світових фінансових ринках, ЄЦБ повинен був, по ідеї, піти на підвищення ставки. Між тим, ризики уповільнення європейської економіки, у тому числі в силу невизначеності ситуації на фінансових ринках, обмежують свободу дій ЄЦБ. Таким чином, у середньостроковій перспективі ставки в єврозоні, по всій видимості, залишаться на поточному рівні, що в контексті передбачуваного зниження базової ставки з боку ФРС буде сприяти подальшому зростанню євро. З іншого боку, більш висока вартість кредитів і погіршуються у світлі надмірного зміцнення єдиної валюти позиції експортерів представляють серйозну загрозу для економіки регіону. ЄЦБ погіршив оцінку економічного підйому в поточному році до 1.7% і в наступному – до 1.8% з оголошених у грудні 2% і 2.1% відповідно. Втім, поки економіка єврозони далека від рецесії, Європейський Центробанк має певний "запас міцності" в утриманні високої вартості кредитування.

Перспективи подальшого розширення диференціала між ставками в США і єврозоні збережуть актуальною в найближчій перспективі. Останні макроекономічні дані з США свідчать про поступове сповзання американської економіки в рецесію і необхідності прийняття додаткових заходів з боку ФРС. Одним з ключових аспектів, на який зараз звертає увагу ФРС, є ринок праці. Дані по ньому вийдуть сьогодні і, судячи з вийшов раніше звіту ADP, вони віщують безсторонню картину: все вказує на те, що на тлі наближення рецесії і зростання цін роботодавці скорочують робочі місця. Внаслідок охолодження на ринку праці можуть серйозно постраждати споживчі витрати в США, що посилить загальний негатив по економіці. Цілком можливо, що дані по ринку праці дадуть ринку черговий сигнал до продажів долара, що цілком може продавити його вище $ 1.55. Єдине, що може обмежити перевагу євро – це висловлювання чиновників як ЄС, так і ЄЦБ щодо занепокоєння з приводу занадто високого курсу євро. Ми відзначаємо, що поточні рівні говорять про перепроданості американської валюти. Ми вважаємо, що чим глибше буде падіння вартості долара, тим більш масштабною буде корекція – після засідання ФРС не виключено, що долар може відновитися до $ 1.50 за євро.

Банк Англії зберіг базову процентну ставку на рівні 5.25% річних, як й очікували експерти. Останній раз до цього вартість кредитів у країні змінювалася 7 лютого цього року – вона була знижена на 0.25 п.п. Ставка у Великобританії як і раніше залишається найвищою серед держав G7. Реакція фунта на це рішення виявилося менш суттєвою. І хоча пара англійський фунт стерлінгів / долар подолала позначку в $ 2.00 і навіть на час пройшла вище $ 2.01, для фунта картина залишається не настільки райдужною. На відміну від єврозони питання за темпами економічного зростання Великобританії залишаються відкритими. У ринку немає впевненості в тому, що на наступному засіданні МРС не вдасться до пом'якшення грошово-кредитної політики. По суті, ситуація в економіці Сполученого Королівства схожа з американською: темпи економічного зростання знижуються, тоді як інфляція також представляє загрозу. На відміну від США, у грошової влади Великобританії є поле для маневрів зі ставкою, оскільки її рівень залишається одним з найвищих в Європі.

You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.