Огляд міжнародного валютного ринку 7 лютого 2008

Міжнародний валютний ринок

Зміцнення американської валюти проти євро продовжилося на очікуваннях того, що глава ЄЦБ Тріше зробить натяк на зниження ставки в майбутньому. Курс американської валюти знижувався до $ 1.4590 за євро. Перспективи зниження ставки продовжили тиснути на фунт, проте після падіння до $ 1.9550, йому вдалося закріпитися у 96-ой фігури. Ієна за підсумками дня зберегла свої позиції на рівні Y106.50

Головним чином зміцнення долара було викликано очікуваннями пом'якшення грошової політики в Єврозоні. Після того як ФРС знизила ставку в січні на 1.25%, різниця між вартістю позикових коштів у США і Європі досягла 1% – на користь Європи. Більше того, очікується, що ФРС в березні може знизити ставку ще на 0.5%, що доведе розрив у ставках до 1.75%. У теорії такий розвиток подій має грати на руку євро, однак ринок уже здебільшого заклав в ціни зрізання ставки Федрезерву до 2.25-2.5% до кінця року, тоді як зниження ставки ЄЦБ у цінах не було ще повною мірою враховано. На тлі такого істотного розростання спреду між ставками, існує величезна спокуса для Європейського Центробанку, наслідувати приклад ФРС, і також знизити ставку, що в тому числі має стримати надмірне зміцнення євро. Як очікується за підсумками сьогоднішнього засідання ЄЦБ його голова – Жан Клод Тріше, зберігши ставку на поточному рівні 4%, проте, може зробити натяк на пом'якшення грошової політики Центробанку, принаймні, у найближчі місяці, що власне й обумовлює слабкість єдиної валюти проти долара.

Втім, судячи з риторики грошової влади з Європи, поки вони витримують досить жорстку позицію щодо ставки, ставлячи на чільне місце завдання з підтримання цінової стабільності, а не економіки, яка, на їхню думку, знаходиться в непоганій формі, незважаючи на прогнозоване уповільнення. З ними не можна не погодитися, – інфляція в Єврозоні підскочила в січні до 3.2%, і її приборкання вимагає додаткових заходів з боку ЄЦБ (підвищення ставки), і в даному випадку зміцнення євро на зростанні диференціала між ставками в Європі та Штатах грає на руку європейським ЦБ. Тому Тріше, швидше за все, не змінить своєї колишньої антиінфляційної риторики, незважаючи на заклики влади низки країн наслідувати приклад ФРС. Дійсно, ситуація в Європі не ідентична американської – економіка Єврозони зростає, справляючись зі зростанням курсу євро та подорожчанням вартості енергоносіїв, тому стимулюючі заходи зараз були б зайвими.

Єдиною значущою публікацією за вчорашній день став вихід американської статистики по продуктивності і вартості робочої сили. Вартість робочої сили в США в IV кварталі збільшилася на 2.1% – проти прогнозів аналітиків, що чекали збільшення в середньому на 3.5%. При цьому зростання продуктивності праці в країні в минулому кварталі склав 1.8% у річному вираженні, тоді як прогноз експертів дорівнював 0.5%. За підсумками 2007 року продуктивність праці в США збільшилася на 1.6%, вартість робочої сили – на 3.1%, що є максимальним підвищенням з 2000 року. Підвищення продуктивності праці в минулому кварталі в більшій мірі пов'язане скороченням числа робочих місць, що в тому числі не дозволило їй сповільнитися одночасно з економікою США, завдяки чому компанії можуть контролювати витрати, не вдаючись до збільшення вартості продукції. Зниження темпів зростання вартості робочої сили може обмежити інфляційний тиск, що стало причиною для спекуляцій на тему подальшого зниження ставки ФРС і стримало зміцнення американської валюти. Також не на користь долара обернулися з'явилися на фондовому ринку купівлі та ослаблення попиту на treasuries. Як наслідок, під кінець торгів долар, що досягав в ході європейської сесії позначки $ 1.4590 за євро, відійшов до $ 1.4550 за євро, правда, з відновленням торгів в Азії він повернувся в діапазон $ 1.4600/20 за євро. На нашу думку, зміцнення американської валюти скоріше носить тимчасовий характер. По всій видимості, після того як будуть підведені підсумки засідання ЄЦБ, продажу американської валюти можуть поновитися. Спостережуване зростання ф'ючерсів на індекси США може тільки посилити тиск на долар, заклавши новий знижувальний тренд назад до рівня $ 1.4850.

You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.